群益证券(香港)有限公司王睿哲近期对格力电器进行研究并发布了研究报告《2023年净利同比预增10%-20%，好于预期》，本报告对格力电器给出增持评级，认为其目标价位为37.00元，当前股价为31.49元，预期上着的幅度为17.5%。

  格力电器(000651)结论与建议：公司业绩： 公司发布业绩预增公告，预计 2023 年实现盈利收入 2050 至 2100亿元， YOY+7.8%至+10.4%，录得归母净利润 270 至 293 亿元， YOY+10.2%至+19.6%，扣非后归母净利 261 至 278 亿元， YOY+8.8%至+15.9%。 以此测算公司 Q4 单季度营收 492 至 542 亿元， YOY+17.7%至+29.6%，录得归母净利润 69.1 至 92.1 亿元,YOY+11.4%至+48.5%，扣非后归母净利 68.8至 85.8 亿元,YOY+27.0%至+58.3%。 公司业绩预增区间好于预期。Q4 收入确认节奏恢复， 全年营收确认符合预期： 公司前三季度营收增速仅为 5%，但 Q3 末合同负债为 237 亿元， YOY+38.2%，经营性现金流为 396亿元， YOY+76.3%。 此次业绩预告全年营收端预增中位数为+9.1%， Q4 单季度营收预增中位数为+23.7%，我们大家都认为公司年末收入确认节奏恢复，全年营收确认规模符合预期。净利端增长好于预期： 若按照业绩预增中位数测算，公司 2023 年净利率为 13.6%，同比提升 0.7 个百分点。 其中 Q4 的净利率测算为 15.6%，已达到近 5 年单季历史第二高，好于我们的预期。 我们大家都认为按中位数净利率的提升，一种原因是格力空调均价稳步提升，另一方面是部分原材料价格仍处于低位，估计公司 Q4 毛利率有所提升。受让格力钛股份： 公司于 12 月 19 日与 12 名交易方签署《股权转让协议》，受让格力钛 24.54%的股份，交易作价 10.1 亿元,受让完成后，公司将合计拥有 72.47%的格力钛表决权（其中公司直接持有格力钛 55.01%股份，董明珠女士持有格力钛 17.46%股份）。 此外，公司还将继续推动与其他格力钛股东其持有的格力钛股份（不包括董事长董明珠女士持有的股份） 受让。 格力钛是一家集钛酸锂电池核心材料、电池、 智能储能系统、新能源车研发、生产、销售及动力电池回收梯次利用为一体的综合型新能源产业集团， 2023H1 格力钛营收 14.4 亿元，净利润-1.7 亿元，总资产 243 亿元，负债总金额 242.5 亿元，应收账款 27.0 亿元，所有者的权利利益合计 0.66 亿元（均未经审计）。 交易完成后， 将有利于公司加强对格力钛的管理与控制，充分的发挥协同效应，降低内部管理成本。盈利预测及投资建议： 结合公司业绩预增情况， 我们上调盈利预测。 我们预计公司 2023-2025 年归母净利分别为 281.8 亿元、 309.2 亿元、 338.5亿元， YOY+15.0%、 +9.7%、 9.5%（原预计 2023-2025 年归母净利分别为277.2 亿元、 308.4 亿元、 337.9 亿元， YOY+10.6%、 +8.4%、 +9.6%） ， EPS分别为 5.0 元、 5.5 元、 6.0 元，对应 PE 分别为 6 倍、 6 倍、 5 倍。 公司合同负债增长强劲，毛利率提升显着，我们看好后续业绩的增长。 此外，公司分红政策较好使得股息率也具有吸引力， 目前估值也偏低，我们维持“买进”的投资建议。风险提示： 房地产行业影响， 同业间竞争加剧，原材料价格波动

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券史晋星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.26%，其预测2023年度归属净利润为盈利274.86亿，根据现价换算的预测PE为6.45。

  该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.29。

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